大地和：新能源汽车驱动系统领军企业

  大地和，新能源汽车电机及电机控制器专业服务商，在永磁同步电机成为电动汽车驱动电机的发展的新趋势下，公司逐步扩大产品市占率，并向全产业链进军。

  大地和，新能源汽车电机及电机控制器的专业服务商。深圳大地和电气股份有限公司成立于2005年5月，2014年12月新三板挂牌上市。企业主要从事新能源汽车电机及其控制器的研发、生产和销售,并以新能源电机及控制器的研发设计和工程化应用为基础,为新能源汽车公司可以提供电机驱动系统的全面解决方案。

  公司首发上市时，中国宝安集团股份有限公司持有50.05%的股份，为第一大股东。第二大股东是裘新铭，现任大地和董事长。大地和前身起源于国内较早从事电动汽车电机及电机控制器开发的国有研究机构（市属事业型科研单位）深圳贝来实验室，该实验室是深圳市投资控股有限公司下属的事业型研究单位； 2005年1月，深圳市投资控股有限公司决定对贝来电气改制，实行公开挂牌转让，时任贝来电气董事兼总经理助理的裘新铭和公司大部分核心技术小组成员离开了贝来电气，并于2005年5月17日注册成立了深圳大地和电气有限公司；目前公司的核心技术人员依旧大部分是曾经贝来实验室的员工。

  公司2014年营收7581万元，同比增长84.69%，净利润530.8万元，同比增长31.68%。2015年中报显示，公司实现营业收入12231.28万元，同比增加870.39%。净利润2928.57万元，同比增长1287.73%。依据公司业绩预增公告，预计2015年全年主营收入约2.9亿，净利润约6300万元，营收同比增速282.51%，净利润同比增速1086.87%。将连续两年翻倍增长。从公司公告解释，2015年度净利润增加的根本原因是公司营业收入大幅度增长,同时公司通过批量采购减少相关成本，并严控费用，期间费用的增长率低于营业收入的增长率，因此净利率也大幅增长。

  从2016年1月22日开始有协议交易，截止2016年1月26日，大地和股价为70.00元，市盈率（TTM）42.31X。5日涨幅0.00%，20日涨幅1300%。股价的十余倍涨幅可能与其2015预计营收大幅度的增加相关。

  大地和2014年上市后共进行2次定增。2015年8月首次定增，每股10.00元，募集资金2399万，认购对象是在册股东。此轮定增估值约2.2亿。

  不到半年，2016年1月公告第二次定增，定增价格60元每股，共发行350万股，募集资金2.1亿元。此时估值已达到15.3亿，估值提升6倍。认购对象与份额为：

  新能源汽车发展带动驱动电机市场新能源汽车市场迅速增加，驱动电机市场蓬勃发展

  在2014年，全球主要国家电动汽车销量超过20万台。中国销量45048辆。而这一数字在2015年激增至247482辆，增长5.5倍！在2015年，国内电动汽车销量以30%的复合增长率迅速增加。其中第四季度销量210400余辆，占全年85%以上。

  根据《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》提出的发展目标，在2020年新能源汽车累计产销量达到500万量。按客车每套电机6-7万元，乘用车每套2元计算，届时新能源汽车驱动电机市场在2700亿左右，空间巨大。

  与传统内燃机不同，新能源汽车电机是将电能直接转换成机械能，再通过传动装置或直接驱动车轮和工作装置。驱动电机的性能决定了电动车的动力性能，属电动车的核心部件。

  受电源本质影响，新能源汽车的驱动电机有以下性能要求：体积小、重量轻。应尽可能减小车体空间的占用，减少系统的总重量。高效率，一次充电续驶里程长。低速大转矩特性及较宽范围内的恒功率特性。没有变速器，电动机及本身也应满足所需要的转矩特性，以获得所需要的启动、加速、行驶、减速、制动等所需的功率及转矩。通常电动机具有自动调速功能。高可靠性。在任何情况下都应确保具有高安全性。高电压。在允许的范围内应尽可能采用合理高电压，能减小电动机的尺寸和导线等装备的尺寸。电气系统安全性高。各种动力电池组和电动机的工作电压可达到300V以上，对电气系统安全性和控制管理系统的安全性，都一定要符合相关车辆电气控制的安全性能标准和规定。

  另外，电动汽车电机还要求耐高温和耐潮湿性强，运行时噪声低，能够在较恶劣的环境下长时间工作，要求具有电极结构简单适合大批量生产，电动机使用维修方便等特点。

  驱动电机系统是电动汽车的核心之一，目前某些关键材料和关键元器（如轴承、绝缘材料、IGBT、芯片等）件仍主要是依靠进口。但是相对动力电池而言，驱动电机系统并不是电动汽车发展的障碍。

  目前，国内外用于电动汽车的驱动电机主要有交流异步感应电机、开关磁阻电机、永磁同步电机。目前国内纯电动汽车使用的大部分是交流异步感应电机，这种电机具有结构相对比较简单、可靠性高、转速高、成本低等优势，是目前技术相对较成熟的驱动电机。但目前交流电机功率密度不高，同样效能的电机对比，异步电机质量较大。

  而电机永磁化符合电机驱动系统高效率的需要。永磁电机具有功率密度高、体积小、重量轻、结构相对比较简单、控制灵活等优点，采用矢量控制的变频调速系统，可使永磁电动机具有宽广的调速范围。因此以丰田汽车和本田汽车为代表的国际化制造商以及国内一汽、东风、长安、奇瑞等厂商均在其电动汽车中采用了永磁电机方案，推动车用电机向永磁化方向发展。

  公司一直从事新能源汽车电机与电机控制器的研发、生产、销售。永磁同步电机与交流异步电机目前公司都有生产，其中永磁同步电机是公司的重点优势产品。公司永磁同步系列电机系统的质量性能水平，包括重量、体积、效率等，在行业内居于前列。前文提到，电机的工作效率很大程度上决定了驱动电机系统的运行效率以及整车的行驶性能，“高效率”是驱动电机系统的重要发展的新趋势。永磁电机具有效率高、比功率大、功率因数高、可靠性高和便于维护等优点，而且具有宽广的调速范围。因此，永磁电机是驱动电机系统行业的重要发展趋势。从现存技术研发情况看，尚无能取代永磁同步电机的技术出现。

  新能源汽车驱动电机系统行业技术门槛较高，驱动电机作为电动汽车的能量转化工具，一定要有高效率、高适应性。由于受空间和整车售价的限制，车用驱动电机的高密度、小型化、轻量化、低噪声和低成本显得至关重要。采购驱动电机的付款周期相对较长，从确认收入到最终收回全部货款通常周期较长，占用生产商的运营资金金额较大，需要生产商具有一定的规模和资金实力。

  大地和是行业内较早进入新能源汽车领域、启动新能源汽车驱动系统研究的企业之一，在驱动电机系统解决方案的研发开发能力，以及驱动电机系统产品的设计、生产、品质保障、测试控制等方面都积累了丰富的经验，对新能源汽车整车的应用需求与发展的新趋势也有深刻的认识和理解。公司在转轴加工与处理、控制器软件设计、电机电磁设计等驱动电机系统的核心技术领域都形成了自己的独特技术优势。目前公司产品多项核心指标均处于国内先进地位。

  为保证驱动电机系统的质量以及驱动电机系统与汽车整车之间的协调和稳定能力，驱动电机系统制造企业通常会与汽车整车制造企业展开深入的技术合作与交流，在整车开发初期就融入驱动电机系统的开发设计，实行驱动电机系统与汽车整车的同步开发。因此，驱动电机系统生产商和汽车整车企业形成了较强的产业链协作关系和稳定的战略合作伙伴关系，为保证驱动电机系统的产品质量和供货及时性，整车厂商通常会与得到其认可的驱动电机系统供应商建立长期稳定的合作伙伴关系，假如没有特别原因，通常不会轻易更换供应商。

  经过多年的积累，大地和已经在市场上树立了良好的专业企业形象，与上游配套企业建立长期、稳定、互惠互利的合作伙伴关系，目前已达成战略合作伙伴关系的客户包括：东风汽车、申沃客车、安凯客车、江铃汽车、海马汽车、金龙客车等。产品门类涉及客运巴士、小轿车、特种车辆、低速车等多个领域。公司于2013年、2014年，2015中报显示，大地和前五名客户的销售额占据营业收入的占比分别是84.77%、76.12%、64.97%，集中度会降低，降低了客户过于集中导致订单依赖度大的风险。

  受益于新能源汽车市场加快速度进行发展，公司积极扩大产能。依据公司2015年3月公告，公司在贵州遵义设立遵义大地和电气有限公司，投资额2000万，占注册资本100%，预计2015年11月已经试投产。同时与台州吉利永欣汽车配件有限公司在台州市成立帝球电气有限公司，投资400万元，占注册资本50%，预计2016年底投产。随着产能的陆续释放，大地和营收将持续增长。

  答：公司目前在台州、厦门成立的子公司属于合资参股，而在遵义的厂房属于全资投入，已经投入4500万元，预计遵义的工厂今年产能将达到300-400套/天，另外我们在深圳专门进行了150人队伍的培训，为遵义进行各类人才储备，下一阶段在当地将引进200人。

  答：今年公司重点研发AMC100项目，属于汽车级控制器，目标在今年9月份完成。

  答：从生产的套数构成来看，产品客户中，商用车约占45%，乘用车约占40%，特种车占10%，还有一些别的客户，比如游艇。

  答：公司是针对客户的需求来布置产品线年中巴车销量特别好，在2016年预计物流车的销售会比较好，比如永磁低速车、小区内的小物流车等。

  答：在电控方面，公司和国外有一定的差距，但是在电机方面，产品参数已达到甚至超越国际一流的产品。

  答：公司的目标是逐步扩大产品市占率，利润率要高于同行水平。未来公司要做新能源汽车整个产业链，包括充电桩。

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